昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂(zàn平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么)停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业(yè)危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一(yī)度(dù)较高位回(huí)落超过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘(pán)大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了(le)任(rèn)何问(wèn)题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能(néng)成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的(de)准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能实现的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游(yóu)补库至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的(de)备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早已预(yù)期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的(de)深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的(de)方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能(néng)带来现货(huò)价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的(de)变化(huà)，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续(xù)投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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