本轮新股中(zhōng)，有(yǒu)不少(shǎo)风口(kǒu)的企(qǐ)业，但基本(běn)面都(dōu)非常垃圾，虽然表面看(kàn)看似乎都(dōu)有亮点，但仔细看看(kàn)就发现大(dà)都是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合(hé)集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半导体(tǐ)晶圆生(shēng)产(chǎn)代工服务，为客户(hù)提供150-55nm不(bù)同制程工艺，成立5年就成长(zhǎng)为中国大(dà)陆收入第三(sān)大、12英寸晶(jīng)圆代(dài)工产能第三大的纯晶(jīng)圆代(dài)工企业。2015年，合肥(féi)市政府根据(jù)集(jí)成电路产业发展规划(huà)及“芯屏器合(hé)”的产业发展战略，拟引进国际(jì)知(zhī)名(míng)企业合作设立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合集成正(zhèng)式筹划(huà)建设。成立至今(jīn)，晶合集成已(yǐ)成为国内面板(bǎn)显示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情后业绩(jì)爆发(fā)，利润此前(qián)一直大幅亏损，22年依靠收入(rù)和产品价格上涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下(xià)游面板(bǎn)行业需求(qiú)大幅下滑(huá)，公司(sī)选择了(le)业绩最好的(de)时(shí)候上市，此(cǐ)后走下坡(pō)路是必然(rán)的，23Q1公(gōng)司首付(fù)大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科(kē)以(yǐ)神经学科为龙头，强专科、小(xiǎo)综(zōng)合的发展模式，形成覆盖全国核心区域(yù)的医疗(liáo)服务网(wǎng)。服务(wù)病种涵盖(gài)神经(jīng)学(xué)科各类脑肿瘤、脑血管、功(gōng)能神经(jīng)外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也(yě)包括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业(yè)绩(jì)一般般，民营医院里(lǐ)毛利率算比较低的(de)那一档(dàng)，未来主要看扩张(zhāng)，也要小心(xīn)政策(cè)的(de)影响，个人感(gǎn)觉比如几(jǐ)个(gè)国企医院（不(bù)论是收入增速还是估值），不(bù)关注了。

　　三(sān)、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥有高精(jīng)密狭缝式涂布模(mó)头产品的(de)设计、研(yán)发(fā)和生产及涂布(bù)技术(shù)产业(yè)化整体解(jiě)决(jué)方(fāng)案能力的(de)高新(xīn)技术企业。高(gāo)精密(mì)狭缝式涂布模(mó)头(tóu)为锂电池生产涂布机的(de)核(hé)心(xīn)部件，涂(tú)布是继制备正负极浆(jiāng)料完成后的下一道工序(xù)，是锂电池(chí)生(shēng)产(chǎn)前段工序的核(hé)心环(huán)节，目的是(shì)将正负极浆料均匀地涂覆(fù)在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩(ēn)斯(sī)特产品广泛应(yīng)用于锂离(lí)子电池(chí)涂布、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂布、氢燃料电池电极(jí)涂布、液(yè)晶(jīng)显示中的薄膜晶(jīng)体(tǐ)管涂布(bù)等(děng)。

　　锂电池产业(yè)链(liàn)公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进(jìn)一步(bù)，但(dàn)行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格(gé)大幅下滑，且公司(sī)只(zhǐ)是生产过程中很小(xiǎo)的一块市(shì)场(chǎng)，天花板非常低(dī)，公司未来(lái)业绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年(nián)3月，总部位(wèi)于浙江绍兴，是一家专注于功率、传感和传输应用领域，提(tí)供模拟(nǐ)芯片及(jí)模块(kuài)封装的代工服(fú)务(wù)的制(zhì)造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向(xiàng)下延伸(shēn)到(dào)模组封装，为国内外客户提供一(yī)站式代工解决方案，为功率(lǜ)、传感(gǎn)和传输等领域(yù)的(de)半导(dǎo)体(tǐ)产品公司提供完整生产制造平台，支持客户研(yán)发以及大规模(mó)量产。

　　晶圆代工企业，中芯(xīn)国际(jì)关联企(qǐ)业，处(chù)于规(guī)模扩张阶段，但(dàn)由于规模(mó)扩大太(tài)快，折旧研(yán)发(fā)投(tóu)入初期非常高，因(yīn)此(cǐ)利润大幅(fú)亏损，好(hǎo)不容(róng)易快(kuài)熬出头了（资(zī)本支出高峰在22年(nián)结(jié)束），公司也预期23年(nián)底会转为盈利，但下游需求在23年大幅(fú)放(fàng)缓，公司面对的压力显然是要比那些已(yǐ)经规模化完成有利润的公司大得多(duō)，且公司过于依赖(lài)中芯(xīn)国(guó)际，未(wèi)来还有可能面临同业竞争而做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪收回许可的风险。IPO募(mù)资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要(yào)从事(shì)分散染(rǎn)料及(jí)其滤饼的研发(fā)、生产及销售，产品(pǐn)以中高端分散染料为主，主要(yào)用于涤纶及其混纺织物(wù)的(de)染色和印花，经分散(sàn)染(rǎn)料印染加(jiā)工的化纤纺织品，色泽艳丽(lì)，耐(nài)洗牢度优(yōu)良，用途广泛。其中部(bù)分终(zhōng)端应用品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮点，业(yè)绩在19年后一路下滑，22年(nián)利润只有19年的一(yī)半(bàn)都不(bù)到，下游服装行业景气(qì)度也(yě)一般(bān)，不关注(zhù)做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车(chē)成(chéng)立于2003年，自设立以来，公司主营业务一(yī)直聚焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为客户提供相关软(ruǎn)件产品及服(fú)务(wù)。2010年被用友网络收(shōu)购后(hòu)，公司(sī)继(jì)续独立(lì)经营(yíng)上(shàng)述业务。用友汽车主要(yào)面向(xiàng)汽车行业的整车厂、经销(xiāo)商、服(fú)务站等(děng)客(kè)户，提供营销与后(hòu)市场服务领域(yù)的(de)数智化解(jiě)决(jué)方案、云服务、软(ruǎn)件(jiàn)及(jí)专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗(qí)下子(zi)公司(sī)分拆(chāi)上市，汽车软(ruǎn)件服务，汽车数字化(huà)是趋势(shì)，且随着人(rén)均(jūn)保有量的增长，公(gōng)司行业前景不(bù)算很差(chà)，但(dàn)公(gōng)司自身技术含量较低，产品以车企营销系统为(wèi)主，基本没什么研发，都靠销(xiāo)售，且汽车行业有明显周(zhōu)期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股份(fèn)主要从事电力工程技术服务及(jí)地理信息(xī)技术服务。电力工(gōng)程技术服务占(zhàn)主营业务(wù)收入比重(zhòng)超过80％，是公司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入和利润来源(yuán)。电力工程技术服务主要系(xì)为(wèi)电网企(qǐ)业、工商业企业电力相关工程提供规(guī)划(huà)咨询、设计、工程建设(shè)等(děng)服务。

　　电(diàn)网和(hé)地理(lǐ)信息设(shè)计(jì)咨(zī)询公司，主要(yào)是电力工程技术服务收入为(wèi)主，比较依赖(lài)内(nèi)蒙和浙(zhè)江地(dì)区(qū)的(de)国家(jiā)电网(wǎng)，本质上(shàng)是工程(chéng)类(lèi)企业，设备施(shī)工业务，所以(yǐ)应(yīng)收款高(gāo)，坏账多(duō)，现金流差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为(wèi)智(zhì)能(néng)手机、物联网等领(lǐng)域提供射(shè)频前(qián)端的芯(xīn)片(piàn)设(shè)计公(gōng)司，主营业务为射频前端芯(xīn)片及(jí)模(mó)组的研发、设计和销(xiāo)售。慧智(zhì)微(wēi)具(jù)备全套射频前端芯片设计能(néng)力(lì)和集成(chéng)化(huà)模组研发能(néng)力，技术体系(xì)以功率放(fàng)大器（PA）的设计能力(lì)为(wèi)核心，兼具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列(liè)覆(fù)盖(gài)的通信(xìn)频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为客户提供无(wú)线通信射频前端发射模组、接收模(mó)组(zǔ)等。

　　射(shè)频前端芯片模组公司，下游主要(yào)是消费电子，22年业(yè)绩大幅(fú)放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大(dà)量研(yán)发投入，但高研发下(xià)，公司毛利(lì)率极(jí)低，远低于(yú)同行业公司，但即便这样(yàng)，估值却(què)一(yī)路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后(hòu)都(dōu)会成为(wèi)抛售(shòu)的主力(lì)）。搞不懂这公司的价值在哪(nǎ)里，但(dàn)现在风口，很(hěn)可(kě)能被炒作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖(hú)是一(yī)家(jiā)主要从事(shì)防空(kōng)预警(jǐng)雷达研发(fā)、生产、销售和服务的(de)国家级高新技术和专(zhuān)精特(tè)新“小巨人(rén)”企业(yè)。公司产品主(zhǔ)要包(bāo)括雷达及配套(tào)装(zhuāng)备(bèi)，重点供(gōng)应国内军方客(kè)户和军(jūn)工(gōng)集团。成立至今，航(háng)天(tiān)南(nán)湖已成为(wèi)我国防(fáng)空预警雷达主(zhǔ)要生产(chǎn)单位(wèi)之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩(jì)大幅下(xià)滑，22年虽(suī)然(rán)收入(rù)增长较快，但利(lì)润远没有回到20年，且关(guān)联交易占比越来越高，对于这(zhè)种客户(hù)不(bù)透明度极高(gāo)的军工企业，实在无法判断未来的(de)价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互联网数字化虚拟商品(pǐn)综(zōng)合服务提(tí)供商，主要为移动(dòng)互(hù)联网相关场景(jǐng)客户(hù)提(tí)供移动互联网数字化虚拟商品聚(jù)合运营(yíng)、融合运营、分(fēn)发运营等综合运(yùn)营(yíng)服务，为(wèi)物联网相关场景提供物联网流量接(jiē)入、硬件(jiàn)方案、场景(jǐng)应用等综合(hé)解决方案及云终端(duān)解决方案(àn)，并(bìng)根(gēn)据客户需求提供定制化的运营支撑服务(wù)及(jí)技术(shù)服务。一家售卖移动流量(liàng)、话费(fèi)、爱优芒会员卡等数字(zì)化虚(xū)拟商品的综合型(xíng)中间(jiān)商，其(qí)主要盈利模式是获得购销差(chà)价或服务佣金，占(zhàn)公(gōng)司总(zǒng)收(shōu)入超过9成(chéng)。

　　流(liú)量(liàng)中间(jiān)商(shāng)，互联(lián)网卖流量的公司，主要是(shì)卖视频会员和(hé)其他通用流量(liàng)，业绩过去几年看(kàn)起来不错，但公司现(xiàn)金流越(yuè)来越差，且互联网流量已经见顶，大互联网公司越来越不依赖买量来拓广业务(wù)，感觉上市就是业(yè)绩顶峰。

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